投资要点

　　1、行业或已过景气高点

　　2、K 金具有比较优势

　　3、以直营专柜为主，扩张较稳健

　　4、设计管理系统逐渐完善

　　风险提示

　　门店扩张低于预期；市场对设计款式的接受度下降

　　投资建议

　　综合考虑公司的业绩确定性和目前较低的估值水平，维持“推荐”评级。预计2011 年至2013 年，公司的EPS 分别为0.89 元,1.21 元和1.72 元。最新动态PE 分别为27.6 倍,20.2 倍和14.3 倍