※投资要点

　　1、业绩超预期，重点在于放量。

　　2、近期茅台酒一批价格回落不影响公司业绩增长。

　　3、新战略，新发展，看好直营店和系列酒的发展。

　　4、明年提价和放量的幅度将超预期

　　※风险提示

　　1. 政府行为对高档白酒消费的限制。

　　2. 通胀背景下对企业产品提价的持续抑制 。

　　※投资建议

　　由於出厂价提高预期减弱,我们略调低公司2012年盈利预测,预计2011、2012年将分别实现净利润77.86亿元和90.93亿元,同比分别增长54.13%和16.79%,EPS分别为7.499元和8.758元。