◆ 2011年1-9月，公司实现营业收入1.62亿元，同比下降7.21%；营业利润1497.86万元，同比下降55.01%；归属母公司所有者净利润1829.04万元，同比下降48.84%；基本每股收益0.18元/股。 从单季度来看，2011年第三季度公司实现营业收入7378万元，同比下滑10.03%；营业利润1206万元，同比减少41.61%；归属母公司所有者净利润1228万元，同比减少41.87%；第三季度单季度每股收益0.12元。

　　◆公司非制冷焦平面探测器处于小批量试产阶段，量产后将降低公司非制冷焦平面探测器外购成本。非制冷焦平面探测器是红外热成像仪的关键原料，其采购成本约占原料采购成本的60%~70%，占产品售价的40%以上。公司正在研发非制冷焦平面探测器，为满足军方要求，其分辨率已由最初设定的160×120升级为320×240及384×288，主要面向军用市场，其性能已接近法国同类产品，但目前仍处于小批量试产阶段，不能满足公司日常生产需求。公司目标是良品率达到50%。

　　◆民用市场短期仍难以放量，未来发展主要靠军品。民用红外产品主要应用于工业、电力等行业。由于技术以及市场需求空间等因素影响，短期内民用市场尚且难以放量。随着我国军队现代化的推进，军用市场的放量将是公司未来业绩增长的主要驱动力。

　　我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.51元、0.761元、1.12元。对应于上一交易日收盘价计算，动态PE分别是75倍,51倍和34倍，维持公司“中性”的投资评级。