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个股点金:金陵饭店()新项目价值逐渐显现
www.cnfol.com 2011年11月18日 16:11 中金在线 
公司持有金陵酒店管理公司57%股权,余下的是核心团队持有。酒店管理业务未来发展方向是立足华东,向西南西北延伸,加快发展高星级酒店,稳步推进经济型酒店,伺机向中档酒店领域进军。未来计划每年签约10-15家高星级酒店。
目前公司签约管理的酒店93家,其中高星级酒店79家,金一村经济型酒店14家。高星级酒店采用管理输出的发展模式,经济型酒店采用直营的发展模式。1-10月份,酒店管理公司净利润2070万,约80%来自高星级酒店管理业务。未来利润增长的主要来自规模增长和收取订房费。
专业化管理是酒店业的突出特征,而我国高星级酒店集团化率仅约15%,与发达国家超过60%相比,酒店管理市场空间仍巨大;高星级酒店向二三线城市渗透是必然,本土酒店管理公司具备天然优势,金陵酒店管理公司作为最具竞争力的高星级酒店管理公司,激励到位,将面临较好的发展机遇。
上半年,公司收入3.1亿元,营业利润4476万元,权益利润2910万元,分别增长30%、24%、21%,EPS 0.10元。上半年收入增长较快,主要是新合并了酒店管理公司的收入;酒店管理公司收入分为两块:经济型酒店自营业务收入(即金一村收入),高星级酒店管理费收入。
公司的新金陵项目:已完成塔楼主体结构施工至33层、外框钢结构施工至22层,预计2012年投入运营。截止11年6月底,已投入8.4亿,其中上半年投资1.14亿元;公司已使用募投资金4.3亿元,尚有1673万募投资金未使用。
公司的天泉湖项目:总规划面积1269亩,总建筑面积25.8万平方米,由紫霞岭国际会议度假酒店区、玫瑰园养生文化区、小龙山原生态低密度住宅区三大核心区域组成。总投资10亿元,建设期6年,分三期滚动开发。截止6月底,酒店已完成基础土方开挖建设;玫瑰园养生公寓一期已完成桩基试桩,预计8月份土建总包单位进场施工。
预计11-13EPS 0.40、0.50、0.60元,剔除参股马斯兰德地产项目带来的投资收益,预计酒店贸易主业11-13EPS 分别为 0.30、0.35、0.40元。综上分析结合目前走势,给予中性投资评级!
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