※投资要点

　　◆7月以来公司主导产品父母代鸡苗和商品代鸡苗价格大幅上涨25-42%，创出历史新高。父母代鸡苗价格由年初的17元/套，二季度涨至24元/套，近期快速上涨至30元/套，同比涨幅达233%；本周山东商品代鸡苗本周已经突破5元/羽，7月以来涨幅超40%，远远高于去年销售均价2.55元/羽。

　　◆下半年父母代鸡苗将稳步放量。由于竞争优势突出，公司国内市场占有率连续四年第一且呈稳步提升的态势，未来国内父母代肉鸡苗市场占有率将进一步提高到40%以上。2010年募投项目4.6万套祖代肉种鸡引种已全部完成，预计今年父母代肉鸡苗销量增长16%至1900万套，其中下半年1000-1100万套。.量价驱动盈利激增可期，下半年盈利将在上半年高增长态势下进一步加速。去年三、四季度父母代鸡苗价格处于谷底，单季盈利仅为1443、819万元，而今年二季度单季盈利已达4000万元，我们按预计三季度销售500万套，单套净利15元计算，三季度单季盈利有望达到7000-8000万元。据此测算显示前三季度盈利同比增速将超过200%，较上半年业绩快报预计的153%的利润增长有明显的加速。

　　◆供给改善需求旺盛，继续看好下半年父母代鸡苗价格。供给端：祖代鸡引种量直接影响次年父母代种鸡苗的供给量，2010年我国祖代鸡的引种量为95万套，增速由20%明显放缓至接近零，2011年父母代鸡苗供给由过剩走向平衡。需求端：去年7月以来，生猪价格累计涨幅达到70%以上而肉鸡价格仅上涨了30%，三季度以来禽类产品价格快速补涨显著提升养殖效益，进而有力拉动肉鸡、鸡苗养殖需求。

　　※盈利预测与投资建议

　　大幅上调2011年盈利预测达50%，上调主要原因系将父母代鸡苗均价假定由18元/套上调至22元/套，均价每上调1元，2011年EPS增厚0.13元。预计2011-13年公司净利润为2.11、2.25、2.38亿元，同比增长345%、15.6%、7.5%，对应EPS为1.50、1.74、1.87。