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个股点金:用友软件(600588)步入新一轮增长
www.cnfol.com 2011年09月30日 15:44 中金在线 
公司公告上半年实现营业收入14.62亿元、归属于上市公司股东的净利润1.22亿元、扣除非经常性损益后的净利润1.04亿元、扣除非经常性损益和股权激励成本后的净利润1.11亿元,同比增长率分别为60.9%、360.3%、1011.3%、515.7%。

业绩高增长原因是去年基数较低由于投入的加大公司10年上半年实现归属母公司所有者净利润仅2650万元,是近几年最低的。 
ERP景气度提高,前期投入开始见效从10年下半年开始ERP行业景气程度升高,尤其高端ERP景气度升高显著,从高端ERP实施公司汉得信息的收入高增长可以看出以SAP,Oracle为代表的国际一流高端ERP增速较快。公司的高端产品NC系列也实现了66.8%的高增长。NC产品的定制化程度较高带来技术服务与培训业务的收入高增,公司的技术服务与培训业务增长95.3%。公司自09年下半年开始加大全国布局,包括渠道的完善和人员的扩张,前期的投入开始见效,为公司抓住行业景气提高的机会提供保障。
国内信息化程度仍偏低,未来3 年可保持15-20%的增长率,原因在于:随着行业竞争加剧、技术进步、产业环境变化,大企业管理软件将进行与时俱进的更新。国内中小企业管理软件渗透率仍较低,其对管理软件的需求日益旺盛。十二五期间,软件作为重点扶持行业将继续受一系列政策支持。
投资评级:公司重新步入新一轮增长期,预计2011-2013 年EPS 分别为0.69,0.90和1.23 元,动态PE 分别为33.2、25、18.6 倍。公司未来3 年复合增长率可达30%以上,长期具有投资价值,给予买入评级。
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