◆半年报情况：公司2011年8月25日公布2011年半年报，报告期内公司营业总收入为5.18亿元，同比增长31.36%；营业利润2496万元，同比下滑26.18%；归属于上市公司股东净利润2037万元，同比下滑37.42%，每股收益为0.12元。

　　◆量价齐升的增长逻辑：公司多个项目于今明两年投产。完全达产后产能将是上市前的3倍多。公司同时通过产品结构调整，努力向高端行进，提高平均售价。量价齐升是今明两年的增长逻辑。产能大幅扩张：去年下半年到今年上半年，多个项目集中投资，并于今年4月至明年陆续投产。完全达产后，总产能约 2亿套/年，而上市前(09年)为 5500 万套/年。客户需求保障：公司目前主要客户为三星、中兴、华为。三星 Galaxy7 月已经开始出货，进入传统旺季，出货量有望逐月增加。中兴已上升为公司的第二大客户，协议供货每月 250万套，6月开始供货，目前来看，已经超过 250 万套/月，今年中兴的营收贡献将超预期。三星、中兴、华为三大客户的订单量向好，Oppo、金立、TCL等客户的订单也在迅速提升中，产能消化不成问题。

　　◆平均售价提高：手机外壳由于工序和表面处理的复杂度不同，售价差距较大。最低端的功能型手机外壳，不做表面处理，售价约7-8元。智能手机外壳售价基本在30元以上，高端的甚至达到60-70 元。公司目前智能手机占比大约50%-60%，以此测算，平均售价大约20元。未来智能手机占比的提升，有利于公司消化产品降价、成本上升的压力，至少维持均价稳定。公司在真空不导电镀膜方面技术领先，随着这一高附加值的工序在产品中渗透率的提升，公司有望获取更高的溢价。

　　※盈利预测与投资建议 下半年订单充足，并且产能已做好准备，整体出货量较上半年有大幅增长。产品结构向高端调整，单价有望逐步提升。加上费用支出高峰已经过去，2季度应该是业绩低点。预计3季度营收4亿元，净利润3200万元，4季度营收5亿元，净利润4000万元。长期来看，产能快速扩张，市场份额提升至一定比例，未来在手机外壳方面的增长也将越来越接近天花板，公司在结构件领域的产品延伸值得关注。给予公司2011-2013 年每股收益0.46、0.81、1.18元，维持公司“推荐”评级。