◆高铁事件成为支撑东航反弹的重要催化剂 对于京沪高铁的悲观预期已经造成公司股价连续4个月跑输行业指数，股价超跌幅度最大达到10%以上。从最新的京沪航线的运营情况来看，7月份有15%左右的分流影响，低于此前市场20%-30%的普遍预期。公司采取高铁联运、加强预售票制度、加大高铁覆盖薄弱的运力投放等措施有效降低了高铁的分流影响。
◆国内航线景气度高，预计收入客公里增长24%
2006至2010年公司国内航线收入客公里增速均值在 22%左右。我们认为,随着收入增速加快、国内空域的逐渐放开，国内航线的高客座率仍将延续，预计2011-2013年收入客公里增速将保持24%-26%的水平。
◆加入天合联盟，预计国际航线每年增收10亿
由于天合联盟成员在北美市场处于垄断地位，东航国际航线版图将从东北亚延伸至北美市场。通过与联盟 13家成员公司的航线网络的衔接，行李直挂和无缝隙中转可到达全球921个目的地。总体来说，广泛航空联盟计划预计增加1%-7%的收入，降低1%-2%的成本，最终提高10%左右的利润。
◆人民币升值7.6%，东航每股盈利0.1元
东航美元负债比例为45%，低于南航和国航，人民币升值对东航影响相对较小。在美、欧债务问题及经济增长陷入困境的背景下，我们预计2011年内人民币将有7.6%的升值空间，美元兑人民币汇率有望冲击6.1。经测算，预计升值7.6%将增厚东航每股收益 0.1元。
◆油价涨幅在5%以内，东航每股盈利减少0.05元
东航单客航油成本为333.02元，油价影响低于国航、略高于南航。8月以来，WTI原油价格回落 13%、布伦特原油价格回落10.13%，9月份国内航空煤油出厂价下调窗口将被打开。从中长期的角度，全球经济疲软是油价持续回落的根源，今年下半年NYMEX油价有望冲击60美元。我们预计，2011年油价涨幅将维持在5%以内，东航每股收益最多降低 0.05元。
◆人民币升值7.6%，东航每股盈利0.1元
东航美元负债比例为45%，低于南航和国航，人民币升值对东航影响相对较小。在美、欧债务问题及经济增长陷入困境的背景下，我们预计2011年内人民币将有7.6%的升值空间，美元兑人民币汇率有望冲击6.1。经测算，预计升值7.6%将增厚东航每股收益 0.1元。
◆油价涨幅在5%以内，东航每股盈利减少0.05元
东航单客航油成本为333.02元，油价影响低于国航、略高于南航。8月以来，WTI原油价格回落 13%、布伦特原油价格回落10.13%，9月份国内航空煤油出厂价下调窗口将被打开。从中长期的角度，全球经济疲软是油价持续回落的根源，今年下半年NYMEX油价有望冲击60美元。我们预计，2011年油价涨幅将维持在5%以内，东航每股收益最多降低 0.05元。