◆中药配方颗粒广阔发展前景可期。配方颗粒需求空间巨大，潜在市场规模高达百亿，并以每年30%以上的幅度增长。而康仁堂自红日入主以来，配方颗粒业务突飞猛进，预计 11年有望达到约 70%的高速增长

　　※风险提示：行业降价政策影响；医药多元化经营增加了管理难度。

　　盈利预测与投资建议 维持推荐评级。综合来看，未来配方颗粒将成为公司主要业绩来源，血必净等主导产品可望实现较好增长。考虑到合并报表因素，我们上调公司11-13年EPS分别至0.99、1.39和1.82元(原为0.95、1.35和1.76元)，目前12PE仅约20倍出头，估值优势比较突出，建议可以积极配置，维持推荐的投资评级。