【内容介绍】投资要点： 公司主要从事新型建筑防水材料的研发、生产、销售及防水工程施工业务。  公司近几年积极开拓新的防水材料应用市场, 大力推进全国营销市场的开拓,随着公司产品在高铁领域的应用逐步成熟, 全国性渠道网络建设的不断完善,公司营业收入得到了跳跃性的增长.  公司目前产能高度紧张,全国性的营销网络已经初步铺开,锦州和惠州生产基地尚在建设中(锦州线将在5月初建成投产), 相对于防水行业1000亿元的市场容量,公司目前不到20亿的收入规模具有巨大的增长空间;同时,公司在防水行业内的龙头地位随着品牌, 资金和技术优势的不断强化而愈发得到巩固. 目前我国高铁防水工程市场份额已达约50亿元,公司高铁收入占比也已从07年不到5%的比重增至10年的30%左右.根据公司十二五的整体规划,公司力争2015年实现营业收入100亿元,未来5年高铁项目将为公司带来不少于50亿元的新增收入,成为公司销售增长的主要来源之一。 毛利率方面, 由于公司生产成本90%以上是原材料成本,其中75%以上是石油化工类产品, 因而生产成本波动较大,且公司自身也较难通过拓展上游产业来控制成本的大幅波动. 但从年份上来看,公司毛利率变化并不算大,基本上维持在28%到29%之间. 公司较强的成本转嫁能力,同时公司不断研发出高毛利率的新品也有效的抵御了毛利率下降风险. 预计公司2011年和2012年,公司每股收益分别为1.31元和1.7元, 维持"强烈推荐"评级.

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